森馬業績變動：投資房地產，坐地收租

分享到： | | | | 2012-9-5 09:14

據公司2012年半年報顯示，上半年森馬服飾實現營業收入同比下滑16.5％；歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑幅度達43.2％。此外，公司還預計今年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度為-20％至-50％，而去年同期凈利潤則為8.08億元。

　截至6月30日，服飾投資性房地產高達2.6億元，較2011年底時的3377萬元凈增加了2.27億元，增加671.8%。

　　投資性房地產主要為森馬服飾購置的商鋪出租所致。一位不愿具名的券商分析師對記者表示，在宏觀經濟環境低迷的情況下，企業開店趨于謹慎，所以購置店鋪出租或能收取更好的收益。

　　據公司2012年半年報顯示，上半年森馬服飾實現營業收入同比下滑16.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑幅度達43.2%。此外，公司還預計今年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度為-20%至-50%，而去年同期凈利潤則為8.08億元。

　　森馬服飾稱其業績變動的原因主要是市場競爭日益激烈；公司庫存增加，計提了相應的存貨跌價準備（9713.2萬元）；公司加強了營銷網絡建設力度，并在產品研發、工業園建設、品牌推廣等方面投入較大，上述投入的效益短期內無法得到明顯體現。

　　某資深業內人士指出，森馬服飾主要以輕資產和代理模式制發展現在確實遇到了瓶頸：雖然能夠快速復制，占領市場，但同時也造成了渠道商獨大，供應鏈結構拉長，不利于公司進行存貨控制，存貨較今年年初增加34.3%即是一個表現。此外，森馬手握有大量現金，購置店鋪很可能是為掌握渠道控制權做準備。2011年3月，森馬服飾募集資金總額45.4億元，超募24.7億元。

　　不過，中金公司分析師郭海燕認為，清庫存成為森馬服飾現今的首要任務，折扣店、工廠店、電商等清庫存渠道全面啟動，未來1-2年內毛利率將承受壓力，收入增速可能在四季度回升。產品研發、終端精細化管理和供應鏈方面的改進是個相對長期的過程。

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森馬Semir

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