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2011-3-19 00:00
據港媒報道,內地體育用品品牌一哥去年多賺17.4%,超過市場預期,但昨天股價卻大跌10.28%,收報14.14元。原因是公司宣布訂貨將再有負增長。
首席執行官張志勇坦言,由于渠道整合尚未完成,估計按零售吊牌價計算,今年第三季度訂貨會訂貨額將出現高單位數負增長;同時,由于成本上漲,全年經營利潤也將受到影響。
由于李寧給予分銷商的折扣率為47%,由此推算,李寧今年第三季度訂貨額的實際跌幅約為15%。盡管今年1月,公司曾經宣布第二季度訂貨金額按零售價計算及批發價計算,分別按年持平及下跌6%,并預計第三、四季仍然欠佳,但第三季度有約15%的負增長,則令投資者大跌眼鏡。
不僅如此,張志勇昨天在記者會上坦言,今年第三季度訂貨會表現將是全年低點,而造成訂貨額下跌的原因是在提價的同時,訂貨量下跌。不過,他相信隨著天氣轉冷及管道整合完成,第四季度將有所改善,但訂貨表現在未來二至三年都將較為保守。
德銀因此預計,李寧2011年的全年銷售額將出現倒退,股價將進一步調整。截至去年年底,李寧的整體銷售額錄得94.79億元,按年升13%;純利按年升17.4%,至11.08億。
事實上,李寧自去年調整品牌策略、為產品重新定位以來,傳統經銷商對此一直持觀望態度,李寧則借此整合經銷商,由去年9月至今已整合119家,公司目標到今年底合共整合400家,將單一門店的小型零售商,整合到規模較大的經銷商體系。
張志勇對此的解釋是,內地消費正在升級,體育用品各層級市場已逐漸由快速規模化增長,轉變稱結構化增長,同時愈高層次市場增長愈慢。
李寧主力一、二線市場,正抓住時機提早進行品牌及營銷變革,只是此變革期將長達兩年。不過,李寧不會改變提價政策,2011年的加價幅度將達到雙位數。
然而,張志勇又透露,今年1、2月的同店銷售增長為3.5%,全年目標為中單數字;他強調,原材料價格上漲急速,成本壓力將直接影響今年的經營利潤,惟毛利率可保持約47%的水平。
有中資行分析師指出,李寧去年應收賬款天數增加至52天,顯示分銷商面臨資金周轉壓力,而同店銷售增長較低,顯示零售市場表現欠佳,這將令分銷商對于訂貨的態度更加保守,預計李寧今年盈利下跌機會較大,毛利率能否維持亦值得質疑。
當前閱讀:李寧訂貨負增股價大跌 今年業績恐倒退
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