價格未談攏森馬買GXG告吹

分享到： | | | | 2014-1-3 08:23

經過客觀評估，森馬應該認為收購中哲慕尚是一項性價比不高的交易。中哲慕尚定位青年、休閑男裝，該領域競爭激烈，品牌紅利在逐漸消失。森馬客群則多為休閑、大眾服裝，雙方定位差距大，日后的整合難度太大。

國內服裝業迄今為止最大一樁收購案夭折。昨日，服飾發布公告稱，公司與中哲慕尚（GXG母公司）未能就股權轉讓協議具體條件達成一致，此前簽訂的框架協議書自然解除。據一位知情人士透露，價格分歧是導致雙方未能牽手的主要原因。

　　森馬方面表示，公司在去年6月17日通過了《關于公司購買寧波中哲慕尚控股有限公司股權之框架協議的議案》，并簽署了框架協議書。自框架協議簽訂后，公司積極開展相關工作，包括對寧波中哲慕尚控股有限公司的財務審計、資產評估等工作，并就股權轉讓交易具體方案與浙江中哲控股集團有限公司、楊和榮、朱召國等相關人士進行協商，但截至去年12月31日，公司未與之達成一致。森馬方面強調，框架協議的終止不會對公司的整體業務發展和盈利水平產生重大影響。

　　森馬相關負責人昨日表示，雙方未能達成一致導致談判破裂，但具體細節需與高層匯報后才可答復。截至北京商報記者發稿時，森馬高層未有具體回應。中哲慕尚相關負責人也同樣保持沉默。

　　事實上，森馬在發布去年三季度報時還曾提到，公司與中哲慕尚的框架協議正在履行過程中，但昨日這樁買賣卻突然宣告破裂。北京商報記者從多位業內人士處了解到，幾天前，他們就收到了雙方聯姻告吹的消息，原因是“錢沒談攏”。對于收購中哲慕尚，森馬曾溢價10倍醞釀收購，但中哲慕尚對自身的估值在30億元左右，遠高于收購價格。

　　在上海正見品牌管理顧問有限公司首席執行官崔洪波看來，經過客觀評估，森馬應該認為收購中哲慕尚是一項性價比不高的交易。中哲慕尚定位青年、休閑男裝，該領域競爭激烈，品牌紅利在逐漸消失。森馬客群則多為休閑、大眾服裝，雙方定位差距大，日后的整合難度太大。崔洪波認為，在市場機遇、品牌表現和未來挑戰的多重壓力下，森馬可能認為收購價格過高最終取消了交易。

　　雅鹿控股董事執行總經理程偉雄表示，從森馬的角度來看，這筆交易并不劃算。服裝行業大環境持續低迷，森馬與中哲慕尚均采用加盟模式，在經營模式上二者并沒有很好的互補。雙方品牌定位差異明顯，森馬欠缺中、高端品牌的管理經驗，在陌生領域雙方合作存在太多不牢固因素。

　　去年5月30日，森馬開始醞釀并購重組，期間綠盒子、中哲慕尚均為緋聞對象，但雙方都第一時間予以否認。6月19日，森馬發布復牌公告并宣布收購擁有“GXG”、“gxg.jeans”品牌的寧波中哲慕尚控股有限公司。當時森馬預計將以19.8億-22.6億元的交易價格收購中哲慕尚71%股權。不過，自雙方宣告品牌將合作以來，市場反應并不樂觀。復牌后，森馬的股價持續下跌。

　　森馬董事長邱光和對當時股價的下跌十分平靜，并表示收購GXG，森馬希望在中高端男裝領域增加話語權，補充渠道，整合資源，實現多品牌發展。

　　中哲慕尚的市場表現也開始下滑。獨立鞋服評論人馬崗表示，在森馬宣告收購后，GXG品牌負面新聞不斷，外界向森馬施加了不小的壓力。“一般情況下，品牌收購轉讓股權不會過高，中哲慕尚出售了71%的股權，說明該公司可能比較缺錢急于套現。森馬也許有所意識，并認為股價過高最終放棄收購。”馬崗認為，近階段，森馬頻繁在童裝領域下功夫，公司的戰略方向可能也有所轉移。

　　根據森馬此前披露的公告顯示，中哲慕尚2012年度主要財務數據為總資產13.27億元，總負債10.55億元；營業收入13.98億元，凈利潤2.06億元。有業內人士透露，中哲慕尚近年的庫存壓力不小，在一次訂貨會中，有加盟商希望取消訂單，但中哲慕尚方面堅決不允許。不過，上述消息并未得到中哲慕尚方面的確認。