雅戈爾主業仍是服裝 服裝毛利跟LV差不多地產是區域龍頭

      對公司遇到的種種指摘，雅戈爾董事會秘書劉新宇有時會覺得無奈。外界對雅戈爾的指摘通常包括：主業不明、庫存過高、資金鏈緊張等。但在劉新宇看來，上述現象沒有一個稱得上是問題。

　　可“問題”確實存在：62歲的雅戈爾董事長李如成近年已甚少在媒體露面，外界自然不易聽到雅戈爾的聲音;同時，李如成屬于浙商中的甬商，甬商區別于溫商的一個顯著特點就是內斂、穩健。

　　服裝：毛利跟LV差不多

　　“最近在思考馬云為什么48歲退休。馬云所從事的行業，全球精英都在投入，他做了14年，比爾·蓋茨都退休了。但雅戈爾所從事的服裝業，仍屬傳統行業;我已經在這一行有37年的工齡，深知主要從業人員的水平和素質，橫向來說，多少有些田忌賽馬的意味，大多數是二類三類人才在做服裝，所以我還可以堅持。”李如成告訴記者，國外做服裝品牌是很高端的職業，但在國內，清華、北大、復旦等名校畢業生很少會進入這一行，而雅戈爾已經是國內領軍企業，不可能從別的企業挖人才，所以只能自己培養。

　　為何不聘用國際級企業的高端人才?李如成表示，國內的西裝企業過去基本上沒有設計團隊，法國、日本、韓國的優秀設計師，雅戈爾都請過，但這些人與企業文化的融合是最大難題，如果無法融入企業體系，再好的人才也難發揮出作用。

　　“我認為，無論品牌、資本，還是渠道、產業鏈體系，雅戈爾都有優勢，有困難的主要還是團隊，包括設計和部分營銷團隊，有些部門出現了人才青黃不接的現象。”李如成說。

　　雅戈爾財報的數據顯示，其品牌休閑服、襯衫、西服毛利率均在60%以上，所以盡管雅戈爾本身定位并非奢侈品，但“跟LV差不多”的毛利率足以說明其品牌溢價能力。

　　地產：區域龍頭

　　財報顯示，雅戈爾服裝2013年的營收增幅預計為15%，而整體逾60%的高毛利率，甚至還要高出雅戈爾地產十個點以上，因此，當企業人才不足以支撐“三駕馬車”分別做大時，李如成優先選擇服裝品牌業務，并不難理解。

　　1992年，雅戈爾切入房地產板塊，長三角定位的區域龍頭戰略，始終被堅持下來。

　　而看多了企業家的沉浮，溫和、穩健、控制風險一直被李如成奉為圭臬，因為決策者一時頭腦發熱而遷總部、擴張，因未能及時控制風險從高處跌落的事例，經常在他身邊甚至就是眼前發生。

　　但即便慎之再慎，雅戈爾仍不免常被質疑為庫存高企，資金鏈緊張。

　　“外界認為雅戈爾庫存高、資金鏈緊張，但事實上，雅戈爾地產2012年預售金額80.26 億元，資金回收85.63 億元，但因為房子未能交付，只能確認47.96億元銷售收入，其余近40億元的預售資金只能在房子交付后才能確認為銷售收入。”雅戈爾董事長助理程方定同時回應質疑稱，1998年上市以來已累計派發現金紅利70.39億元;2013年稅前分紅每10股亦高達5.0元。

　　“雅戈爾地產2012年預售款148億元，一季度則高達156億元，如果只看有息負債，而剔除預售款計為流動負債的部分，公司負債率只有40%多，這遠遠低于房地產企業負債率百分之六七十的平均水平。”劉新宇說。

　　分拆：只能等待

　　“本來，我的原計劃是60歲退休，退休后還有些余熱，可以像柳傳志那樣，去做一些投資業務。但事實上，我們原先沒有專業團隊，有項目就投，沒項目就算。但因為一些機構投資者對雅戈爾的多元化是質疑的，金融危機后，我的退休計劃也被迫推遲，所以，投資業務板塊也有所調整。”李如成說。

　　最主要的調整就是，雅戈爾由純粹的財務投資者身份向產業投資者身份轉變。2012年12月，公司股東大會同意出資30億元認購國聯基金30%份額，與全國社保、寶鋼集團等共同投資中石油“西氣東輸”的西三線項目。

　　“調整之后，上海的投資公司業務一分為三：原投資由團隊自己經營;一部分上市公司留下，因為有些業務5～10年退不出來;再就是投戰略產業。像30億元投資中石油西三線，財務回報率每年10%，長遠來說，這是非常好的投資，不像金融投資股票天天有起落，很多事件很糾結。”李如成說。

　　“2007年我們就準備好了材料，堅持多年跟證監會匯報、溝通，要求給投資者更好的機會和平臺，管理層也認可，但(分拆)要根據國家戰略安排，(證監會)不是為一個企業就去做。”李如成說。