盈利預警引關注 百麗國際連遇“成長的煩惱”

　　眼下，中國最大的鞋類零售商百麗國際正在遭遇成長的煩惱。此前，不僅有媒體報道稱百麗國際與合作伙伴關系破裂，其電商業務也陷入虧損等負面傳言。

　　同時，雪上加霜的是，上個月，百麗公告稱業績“輕微增長”，在其較為委婉的用詞背后是百麗國際上市以來下半年業績首度下滑。百麗國際在公告中稱，百麗國際2012年凈利潤較2011年的凈利潤輕微增長，并指出凈利潤接近42.8億元人民幣。據了解，由于2011年百麗國際的凈利潤為42.5億人民幣，這意味著百麗在2012年接近零增長。

　　業績下滑

　　百麗國際的這份盈利預警引起了市場的強烈反應。據百麗國際公告稱，若干分析師報告對于本集團整體財務表現作出評論，包括2012年12月31日年度的凈利潤將介于42.8億元至48.5億元。“董事會經審核，2012年凈利潤將在分析師報告所預計的區間中接近較低端。”

　　有分析師稱，如果以42.8億元的凈利潤進行計算，百麗國際在2012年的凈利潤增長幾乎為零。而百麗國際在2012年上半年凈利潤增長超12%，這也意味著百麗國際去年下半年的業績陷入倒退。

　　另外，花旗銀行發布的報告稱，百麗國際公布公司去年下半年凈利潤按年下滑約10%，而市場預期為增長10%。花旗引述百麗管理層表示，百麗去年主要有四大板塊拖累了公司利潤，包括終止鞋類和運動品牌的分銷權引起的一次性撥備和其他成本，新業務合營公司虧損較高，香港零售營運的利潤貢獻較低，以及內地核心營運的利潤率較低。

　　其實，從百麗的開店速度也可看出。據悉，百麗在2011年四季度新開門店達1100家。然而，百麗國際第四季度的報告中顯示，共在內地的零售店鋪數目凈增長為889家，上半年百麗的半年開店數增長也才752家。“對于百麗這樣的運營模式來說，開店對于業績增長仍舊起到核心作用。”一名業內人士表示。

　　分手之惑

　　值得一提的是，在百麗發布業績預告顯示公司2012年下半年業績出現下滑的關鍵點上，多家媒體援引百麗方面的消息稱，百麗將不再分銷中國動向的Kappa產品。

　　長江證券(000783,股吧)分析師陳志堅表示，市值近1230億元的巨無霸百麗國際與市值逾58億元的中國動向鬧出分手傳聞，兩者此后的轉向軌跡都很值得關注。“百麗方面會否因此全面專注休閑鞋類，放棄運動品類，抑或是收縮經營的重大信號，目前來看二者皆有可能。而中國動向方面能否借此重新梳理分銷商渠道，加強渠道話語權也均在此一舉。”對于上述市場傳聞，記者分別致電百麗和中國動向兩方，截至記者發稿時，也均未收到回復。

　　不過，自身業績的波動或許只是導致“分手”事件中作用力的一部分。事實上，百麗國際方面一直希望厘清旗下休閑鞋類與運動鞋類的業務規劃，與品牌商之間的利益分配便是其中的重中之重。而在如此前提之下，近年業績不佳、關店密集的Kappa相當于在此時“授人以柄”。

　　其實，類似事件實際已不是業內第一遭，2009年便因、業績下滑而放棄后者的代理業務。目前，百麗在華除Kappa外，還代理經營匡威、彪馬等運動品牌。盡管經濟因素對于這幾大運動鞋類品牌在華銷售多少均產生了影響，但受到消費升級等因素沖擊最大的無疑是Kappa品牌。根據財報數據顯示，截至2012年上半年，Kappa品牌整體門店總數減少了569家，降幅達到18.2%。而報告期內中國動向的利潤也同比大降56.9%，僅為9700萬港元。

　　對此，百麗在財報中將原因歸結為兩點：一方面，市場持續低迷使得公司調低了經銷商的訂貨目標，導致出售數量減少；另一方面，為加快清理庫存而采取的降低過季產品的銷售折扣以及調整經銷商的供貨政策，也對目前的困境負有一定責任。

　　但令人嘆息的分手其實不止一件：在2012年第四季度，意大利第一男鞋品牌、世界第二大休閑鞋品牌Geox（健樂士）在中國女鞋老大百麗代理5年后，最終也分道揚鑣。目前，Geox依托百麗，在內地開設的銷售點高達340個。Geox創辦人兼主席MarioMorettiPolegato稱，公司與百麗的合作將于2012年底到期，2013年不再續約。今年起將以自營模式在北京、上海及天津三個主要城市營運，其余二三線城市的銷售，則由內地高端鞋類品牌日清代理。根據計劃，2017年內Geox在中國內地的總店數將達到382家。

　　資料顯示，2008年，全球第二大制鞋企業意大利Geox向國內鞋業連鎖巨頭百麗伸出橄欖枝，正式簽署協議將中國大陸地區獨家代理權授予百麗。過去奧康公司既是健樂士的代工廠，也是它的零售管道，后來Geox把它更賺錢的業務，即零售這部分交給了百麗，而把代工這部分留給了奧康。對此，多名國際知名投行包括摩根大通、花旗銀行以及瑞信等，紛紛發報告認為，百麗國際與Kappa及Geox的合作破裂或將造成百麗發展受阻。