探路者：細分精確品牌定位 鞏固領跑地位

      作為國內戶外用品行業中的領軍品牌，北京探路者戶外用品股份有限公司取得了銷售收入和凈利潤同比雙高增長的優良經營業績。2011年，實現營業收入7.5億元，較上年同期增長73.64%；凈利潤1.1億元，較上年同期增長98.81%。

　　截至2011年12月31日，探路者連鎖經營店鋪總數已達1041家。按店鋪性質劃分，直營店144家，加盟店897家，分別較2010年底增加了46家和329家；按渠道類型劃分，商場專柜845家，專賣店196家，分別較2010年底增加了277家和98家。2011年該公司新增完成462家店鋪的信息化建設，信息化店鋪覆蓋率為店鋪總數的91.74%。

　　2012年，探路者力爭實現營業收入不低于11.5億元，較2011年營業收入增長約52.5%，并計劃新開店不少于400家。該公司將通過市場細分精確品牌定位，重點提升品牌美譽度和忠誠度，進一步擴大品牌市場占有率；加強渠道管理和商品結構管理，提升研發技術實力和供應鏈管理能力，強化內部控制和風險管控，持續提升綜合競爭能力。探路者要加大品牌推廣力度,鞏固領跑地位，需做到以下四點： 

      1、超越行業增速,領軍地位更為穩固 公司2011年取得銷售收入7.54億元,凈利潤1.07億元,分別增長74%和99%,國內戶外用品市場規模保持高速擴張態勢,零售額增長51%,突破百億元水平。我們認為公司表現得以超越行業,主要源于登陸資本市場后影響擴大,市場占有率、產品品質、設計水平持續上升,以及消費者對品牌認知度的提高。

      4、品牌宣傳加大,多品牌運作戰略啟動 公司將以探路者品牌為核心, 啟動高端戶外休閑和電子商務戶外兩個品牌,這一舉措能夠滿足不同消費群體,與消費者在多個層次保持接觸。公司今年將加大品牌宣傳投入, 銷售費用可能增長較快,但要在行業中盡早拉開距離,則是可以接受的。  投資評級:TNF 和Columbia 的銷售規模在10億左右,而4到10名幾乎都在4-5億的水平,競爭差距尚不明顯,未來3-5年行業仍將保持高成長,先發企業有望取得更大優勢。傳統體育用品行業已觸及成長天花板,專業人才和經銷渠道向戶外行業切換將是趨勢。國外品牌也在加大開拓力度,某些層次的競爭有加劇跡象。我們強調戶外用品的品牌賣點和技術賣點,隨著探路者自身的積累與人才引入,這方面的差距正在縮小,新材料的應用讓人欣喜,而公司主動引入職業經理人以及激勵機制安排,也為長遠發展奠定了基礎。