金融危機的年代探路者的業績卻能一路高增長

　　但因渠道拓展進度較快，相應開店費用支出較多；品牌推廣活動在二季度陸續展開，相關費用也隨之增加；同時隨著公司銷售規模的持續擴大，與銷售業務直接相關的倉儲、物流、運輸費用及人員薪資均有較大幅度增長，導致公司利潤總額的同比增速較第一季度有所降低。公司高新技術企業證書已在2012年7月23日到期，相關復審申請報告已經提交，但復審能否通過存在較大不確定性。按照國稅總局的相關規定，公司上半年可以按15%的稅率預繳企業所得稅，但由于本報告披露之日現有高新技術企業證書已經失效，且相關復審尚未結束，根據年審會計師的建議，公司按25%的稅率對上半年重新計算預提了所得稅費用，使得上半年凈利潤的增長幅度遠低于利潤總額的增長幅度。

　　2012年上半年，北京探路者戶外用品股份有限公司貫徹落實既定發展戰略和年度經營計劃，聚焦品牌定位加大品牌推廣投入，打造TiEF自主研發創新環保功能科技面料，持續夯實營銷運營管理，完善激勵和約束機制，成功推出第二期股權激勵計劃，企業綜合競爭力進一步提升。同時，公司以合資的方式整合多方資源，逐步開啟多品牌運作的戰略布局，截止報告期末，以探路者品牌為現階段核心業務，以戶外休閑新品牌、電子商務戶外新品牌為現階段戰略業務的多品牌業務體系已初具雛形。

　　渤海證券分析指出，北京探路者戶外用品股份有限公司利潤增速比收入增速低的原因主要有新開店和品牌推廣的費用較高，以及公司高新技術企業證書到期，復審申請存在不確定性，因此按25%的稅率對上半年計提所得稅。如果復審通過，凈利潤將增加995萬元。實體渠道速度不減，電子商務發展迅速。2012年上半年，公司凈新開店185家，總數達到1226家，其中直營店180家，加盟店1046家，開店速度不減，明顯好于其他服裝子行業公司的開店情況。與Discovery Expedition品牌合作開拓高端市場，成立新品牌，預計到2013年開始。電商品牌阿肯諾新產品于2012年二季度上線銷售。2012年上半年電商收入2330萬元，同比翻番；2013年春夏訂貨會電商訂單約7000萬元，明年收入仍有可能翻番。

　　萬聯證券分析指出，北京探路者戶外用品股份有限公司主營業務收入繼續保持快速增長：上半年公司主營業務收入實現3.77億元，同比增長51.34%。從系列產品來看，占比最大的戶外服裝銷售收入同比增長56.6%，且收入占比提升至65.04%，戶外鞋品和戶外裝備分別同比增長41.76%和43.37%。分地區來看，主營華北地區同比增長55.2%，其他地域發展良好，電子商務市場實現收入2330萬元，同比大幅增長103.85%。

　　探路者毛利率略有提升，銷售費用增加：上半年公司綜合毛利率為50.8%，較上年同期提升0.95個百分點，其中，戶外服裝毛利率提升3.39個百分點，戶外鞋品與上年基本持平，而戶外裝備由于產品定價策略調整，毛利率大幅下降7.27個百分點。從各項費用率來看，銷售費用率同比提升1.88個百分點至18.81%；管理費用率為11.5%，下降1.21個百分點；財務費用率提升0.34個百分點至-0.49%。6月末存貨累計金額為1.4億元，占總資產的18%，存貨周轉率為1.18，較上年同期下降0.05。

　　未來，北京探路者戶外用品股份有限公司策略為多品牌運作和二線市場渠道擴張：公司目前根據細分市場和消費需求打造分別針對專業戶外運動市場、戶外休閑用品市場和電子商務戶外用品市場的三大品牌，多品牌體系逐步形成。主品牌探路者將重點發展專業戶外運動市場；DiscoveryExpedition品牌主打戶外休閑用品市場，將專注開發以創新、探索、城市、樂趣為主題的中高端產品，預計2012年底前北京探路者戶外用品股份有限公司將簽訂正式的合資協議；電子商務品牌阿肯諾聚焦22-28歲年輕的網購消費群體，目前運營管理團隊上半年組建完成，產品已于今年二季度開始網上銷售。在渠道方面，公司將繼續加強實體門店的外延式擴張，2012年計劃凈新開店數不少于400家，尤其加強對二線城市的渠道覆蓋。

　　我國戶外用品行業受益于消費升級和旅游、體育等相關產業的政策扶持，目前正處于快速成長期，市場空間廣闊。北京探路者戶外用品股份有限公司作為國內戶外用品的領軍企業，未來成長可期。