衣價虛高！七匹狼、森馬等服企“搬磚”自救

　　“休閑服裝行業的產品結構中，至少80%以上是庫存，現在大部分在賣庫存。”唐獅電商負責人戴成其日前在第四屆中國服裝電子商務峰會上公開宣稱。

　　服裝上市公司去年三季度財報與之遙相呼應：美邦股份存貨為29.8億元，占凈資產的83%；服飾存貨14.2億元，占凈資產的19%；七匹狼存貨為7億，占凈資產的37%；凱撒股份存貨為2.8億，占凈資產的29%。

　　《金證券》獲悉，即便在銷售旺季的2011年歲尾，庫存“堰塞湖”仍未見明顯消減。天氣因素、金融危機后遺癥、對手林立，被各公司視為庫存居高不下的癥結。但一業內人士的質疑一針見血，“當摘掉標簽牌子，看不出誰是誰時，中國服裝企業將受制于漫長庫存的消化期。”

　　虛高衣價的繁榮

　　2011年，A股服裝企業仍保持高歌猛進的增長勢頭。

　　三季度財報顯示，戶外運動和時尚休閑類品牌公司營業收入同比增速分別達52.01%和40.75%。不少業內人士預計，隨著四季度服裝行業銷售旺季的到來，行業的高庫存將有所緩解。

　　不過記者獲悉，去年12月底銀河證券舉辦的機構內部交流會上，服裝企業高管報出的庫存數字仍然難以讓人輕松。美邦負責人坦承，“現在的存貨28-29億，如果年底幾天銷售情況不錯，估計能降到25億。”森馬方面則稱，“包括新品，代理商手上所有存貨差不多10多個億。”

　　這一情況相比三季度末并未改善多少，表明在最旺的四季度，服裝企業的高庫存并沒被迅速消化。森馬、七匹狼高管均將此歸咎于天氣，“冬天一直沒有轉冷，春節又提前了。”

　　國家統計局公布的一組數據，點破了服裝企業“凈利與存貨齊飛”的原因。2011年1-10月，服裝類零售額同比增長24.5%，比2010年同期回落1.31個百分點；零售量同比增長4.17%，比去年同期回落8.16個百分點。值得注意的是，服裝銷售單價同比上漲19.52%。

　　不難看出，服裝企業業績的高增長很大程度上是“以價補量”，靠的是漲價而非高銷量。

　　透支市場被迫“搬磚”

　　服裝界有一種說法，如果一件貨30天沒有銷掉，那多半會成為死貨，這被稱為“磚頭”。

　　2011年服裝企業手中的“磚頭”緣何激增？交流中，美邦高層透露，“2010年秋冬正逢2011年春夏訂貨會，訂貨會情況很好，就備了很多的貨，主要是對銷售增長越來越好存在判斷失誤。”

　　森馬方面則稱，“中國休閑裝的成長空間，使國外資本和國內品牌紛紛進入。市場雖然總量沒降，但經營者增加了，分流了部分客戶。”

　　七匹狼相關負責人直言，“七匹狼從400家店開到4000家店，用了六年，而體育用品從2000家店開到7000家店，只用了兩年。太短的時間，聚集這么多終端和店鋪的資源，需要時間去消化。”

　　如何“搬磚”成為服裝企業的當務之急。美邦相關人士對機構投資者透露，“今年上半年會加大存貨消化，不是單純打折，要注意與新品之間的融合。到2012年年中，存貨規模估計會低于20億元。”

　　深陷怪圈盈利堪憂

　　不過，這邊廂忙著去庫存，那邊廂服裝企業新一季訂貨會卻依舊開得熱熱鬧鬧，漲價聲再起。

　　七匹狼高管并不諱言，“今年3、4月的2012年秋冬產品訂貨會增長目標為30%。公司產品單價在1000多元，而國內維克多和卡奴迪路價位在4000元，所以可提升的空間還很大。”森馬高層也透露，“去年提價差不多10%，今年價格還會提高8%-10%。”

　　對此，東海證券研究員張先萍不禁潑冷水，“消費者對國內服裝品牌的內涵價值尚不認可，還不愿意為之支付過高的品牌溢價。衣著價格指數和CPI成正比，2012年CPI同比下滑，服裝品牌并沒有充分理由大幅提價。我們擔心企業方面的樂觀可能遭到消費市場的冷遇，鋪貨過多將會導致庫存消化方面比較吃力。”

　　華泰聯合研究員程遠也不樂觀，“2012年初夏訂貨會普遍價高，未來半年加盟商的存貨還將進一步增加，較高的運營風險未來將會放大終端消費下滑帶來的影響。”

　　對于這些判斷，服裝企業心知肚明。記者了解到，在與機構的交流中，美邦方面承認，“今年上半年消化存貨的力度會比較大，盈利上會做出讓步和犧牲。未來幾年業績增速可能都不再會很高，收入、利潤增速會回落到20%-30%的水平。”森馬則稱，“今年上半年大量募集資金要裝修、買店，利潤增速會低于收入增速，下半年情況有可能比上半年好一些。”