廣州卡奴迪路IPO闖關成功運氣好？還是確有真“功”？

分享到： | | | | 2011-11-26 00:00

經受住了此前被認為包裝過度的質疑，有些出乎不少分析界人士的意料，11月11日晚間，廣州卡奴迪路（CANUDILO）服飾股份有限公司的首發申請獲得中國證監會發審委審核通過。在資本和分析市場上還彌漫并討論著今年服裝企業IPO通過率為何如此之低時，又一個男裝品牌IPO闖關成功。

　　●直營店銷售收入及毛利占比高達八成

　　卡奴迪路的店鋪目前包括直營店和加盟店兩種，采用“一二線城市主要發展直營店、其他城市主要發展加盟店”的渠道模式。

　　截至2011年6月30日，公司在全國的31個省、自治區、直轄市和港澳地區的141個城市開設了營銷終端門店共285家，其中直營店159家（含國際品牌代理店7家），加盟店126家。

　　2008年至2010年，其全國門店數量的年復合增長率為46.74%，其中直營店的年復合增長率為39.04%，加盟店的年復合增長率為57.79%。

　　在285家店鋪中，卡奴迪路開設于中高端百貨店及購物中心的門店數為201家，開設于主要機場的門店數為19家，分別占連鎖店總數的70.53%和6.67%。

　　招股書顯示，銷售卡奴迪路品牌的百貨店，包括廣州友誼商店（2009年銷售第5名，2010年銷售第四名）、成都仁和春天百貨人東店（2009年和2010年銷售第一名）、長沙友誼商店（2009年銷售第三名，2010年銷售第二名）、北京賽特購物中心中區（2009年銷售第五名，2010年銷售第七名）、南京金鷹國際購物中心（2010年銷售第五名）、寧波銀泰百貨東門店（2009和2010年銷售第一名）、沈陽新世界百貨（2009年銷售第三名，2010年銷售第一名）、北京新光天地和當代商城等一批知名百貨店。

　　熟悉百貨行業的人都了解，像北京賽特、南京金鷹、寧波銀泰這樣的店，都屬于國內高端或中高端百貨店的標桿店。能在這樣的百貨店男裝銷售中排上名次，足可以證明該品牌的市場表現。

　　值得指出的是，相較其他男裝上市公司，卡奴迪路的直營店銷售占比非常高。

　　2008年至今年上半年，其直營店銷售收入占公司主營業務收入比例分別為67.30%、75.80%、77.44%和80.97%，加盟店收入占主營業務收入比例分別為32.70%、24.20%、22.56%和19.03%。

　　卡奴迪路認為，借助加盟商進行營銷網絡的擴張，通過加盟店建設填補直營店留下的市場空白，這有利于公司節約資金投入，降低經營風險。

　　今年1-6月，卡奴迪路門店的綜合平均單店收入為80.66萬元，達到2010年全年水平的56.24%。2010年公司的綜合平均單店銷售收入為143.42萬元，與2009年基本持平，單店贏利能力較強。

　　公司的毛利主要來源也是直營店。

　　2008年至今年上半年，公司直營店貢獻的毛利額分別為4814.70萬元、11320.68萬元、16480.19萬元和11302.99萬元，占公司總毛利額的比例分別為64.87%、78.47%、78.09%和81.66%。

　　與其他男裝上市企業相比，卡奴迪路的銷售網點規模雖然非常小，但是直營店收入和毛利貢獻高達八成。這一占比與領軍企業雅戈爾接近。截至上半年，雅戈爾擁有零售網點合計2161個，自營的品牌專賣店及商場專柜專廳占比近80%。

　　而八成的占比高出不少同類企業，這成為一種優勢。

　　例如，截至6月30日，七匹狼渠道終端數量為3576家，其中直營終端439家，直營店占比僅為12.28%。從收入貢獻看，上半年七匹狼的經銷商及代理商店鋪貢獻了70%以上的主營業務收入，直營店收入占比約為3成。

　　可以說，較高的直營店銷售及毛利占比，有利于控制經營風險，也應該是卡奴迪路成功過會的一個重要理由。

　　因為這兩年在對服裝企(qi)(qi)(qi)業的審(shen)核中，由于不少企(qi)(qi)(qi)業加(jia)(jia)盟(meng)店占比(bi)較大使其實際收入無法核實，證監會(hui)發審(shen)委對(dui)于企(qi)(qi)(qi)業直營(ying)店與(yu)加(jia)(jia)盟(meng)店的比(bi)例問題較為看重。

上一頁 1 23下每頁

相關閱讀：卡奴迪路 IPO 男裝品牌登喜路新秀麗廣州男裝我們：

CANUDILO摩登大道

[ 品牌中心 ]